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Jueves, 23 de noviembre de 2017
Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Jueves, 26 de octubre de 2017 00:00

Deutsche Bank empieza a notar sus ajustes: Gana 933 M€ (+50%) en el 3T

Bankinter | EL BNA alcanza 933 millones de euros en el tercer trimestre y bate ampliamente las expectativas. El ajuste realizado en la estructura de costes operativos y un menor coste del riesgo compensan la caída en ingresos.

 

Principales cifras (3T17): Ingresos Totales: 6.776 M€ (-9,6% vs -10,0% en 2T’17), BAI: 933 M€ (+50,8% vs +102,0% en 2T17) y BNA: 933 M€ (+50,7%) vs 466 M€ en 2T17 vs 281 M€ esperado.

 

La cuenta de P&G pone de manifiesto:

 

  • La debilidad en la línea de ingresos que viene fundamentalmente explicada por las áreas relacionadas con los mercados. La escasa volatilidad y los bajos tipos de interés impactan negativamente en las actividades de “trading” de la entidad. Los ingresos de la división de Banca Corporativa y de Inversión (CIB) descienden a un ritmo del -23,0% en 3T17 (-15,0% en el conjunto del año) y los resultados por “trading” en renta fija caen a un ritmo superior al registrado por sus comparables (-36,0% en DB vs -20,0% publicado por los principales bancos de inversión en Estados Unidos).

 

  • El ajuste realizado en la estructura de costes operativos (-14% en 3T17) y un menor coste del riesgo –las provisiones descienden -44,0%– compensan la debilidad de los ingresos y permiten que el BNA aumente a un ritmo del +50,8%.

 

La rentabilidad (ROTE) mejora significativamente aunque se mantiene en niveles reducidos (4,5% vs 3,2% en 2T17). En términos de solvencia, la ratio de capital CET I “fully loaded” alcanza el 13,8% (vs 14,1% en 2T17) y se sitúa en un nivel superior al de sus comparables (entorno al 12,0%).

 

En consecuencia, esperamos una reacción positiva de la cotización a corto plazo y reiteramos nuestra recomendación de Compra en base a:

 

 

  • Las ratios de capital son elevadas y el riesgo jurídico se ha reducido significativamente.  

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