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Jueves, 26 de abril de 2018
Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Lunes, 08 de enero de 2018 00:00

La reforma tributaria de EEUU reducirá el ratio CET1 de Deutsche Bank (-10 pb)

Alphavalue | El banco alemán publicó el viernes un profit warning para el ejercicio fiscal 2017 debido a los impactos negativos de las reformas tributarias en Estados Unidos y peores cifras en banca de inversión por el bajo nivel de trading.

 

El banco dijo que como resultado de la reciente promulgación de la Ley de recortes y empleos fiscales (TCJA), Deutsche Bank espera reconocer alrededor de 1.500 millones de euros como cargo fiscal non-cash en los resultados financieros IFRS consolidados del grupo para el cuarto trimestre de 2017 como un ajuste de valoración de sus activos de impuestos diferidos (DTA). Este ajuste refleja una estimación del impacto de reducir los impuestos federales aplicables a las operaciones en Estados Unidos desde el 35% al 21%.

 

Como resultado, Deutsche Bank espera registrar una pequeña pérdida después de impuestos para todo el año sobre una base IFRS. Se espera que la revaluación del DTA de Estados Unidos reduzca el ratio Common Equity Tier 1 en aproximadamente -10 pb y no se espera que afecte la capacidad de Deutsche Bank para realizar pagos programados en sus valores adicionales de Nivel 1.

 

El cargo fiscal para Deutsche Bank no es realmente una sorpresa, según comentan nuestros analistas, ya que sus comparables UBS (añadir, objetivo 19,8 €) y Credit Suisse (añadir, objetivo 19,1 €) indicaron efectos negativos similares hace algunas semanas para el año en que se firma la nueva ley.

 

Nuestros analistas reducen la previsión de BPA para el ejercicio fiscal 2017 en los tres bancos mencionados. Esperamos ahora la tercera pérdida neta anual consecutiva para Deutsche Bank para 2017.

 

Por otro lado, la prensa alemana ha comentado que el fondo Cerberus se opone a la posible fusión de Deutsche Bank con Commerzbank (añadir, objetivo 13,8 €), del que el fondo es un accionista muy importante.

 

Las acciones de Deutsche Bank cayeron el viernes un -5,16%. Tras dicha caída, automáticamente por movimientos de mercado, la recomendación pasa a ‘reducir’ vs ‘vender’ (objetivo 14,4 €). Seguimos negativos en el título.  

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