Usamos cookies propias y de terceros para mejorar servicios y mostrarle publicidad de su preferencia mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continúa navegando, consideramos que acepta su uso.

Lunes, 25 de junio de 2018
Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Martes, 12 de junio de 2018 00:00

HSBC: neutral y opinión crediticia estable

Société Générale | La principal sorpresa del anuncio fue el compromiso de HSBC de mantener el crecimiento de su base de activos ponderados por riesgo en el rango del 11-2% en el periodo 2018-2020, frente el consenso del rango del 4-5% para dicho periodo.

 

Este ritmo inferior de crecimiento debería añadir 100bp al core-tier 1 ratio a finales de 2020. HSBC ahora tiene como objetivo un CT1 por encima del 14%.

 

Nuestro EPS ajustado se incrementa un 2% para 18e y 19e y un 1% para 20e, tras reducir nuestra estimación de la tasa impositiva al 22%, en línea con la estimación de la compañía.

 

En la parte del equity, creemos que HSBC está rindiendo bien como franquicia, con crecimiento de préstamos y subida de tipos impulsando ingresos. Pensamos de todas formas que este hecho está ya descontado: la acción cotiza a 1,3x TBV vs el target del management para RoTE >11% en 2020.

 

En la parte de crédito, nuestro VIBE en HSBC es neutral y nuestra opinión crediticia es estable. HSBC (Neutral, Precio Objetivo 760p).  

Aviso:  Acceda al contenido completo de Consenso del Mercado sumándose a nuestra Zona premium.