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Miércoles, 21 de noviembre de 2018
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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Viernes, 06 de julio de 2018 00:00

Generali, mejores PER y P/BV que sus comparables: añadir, P. O. de 17,2€

Alphavalue | Con su plan anunciado para dejar de 13 a 15 mercados poco atractivos, Generali se ha convertido en una aseguradora sobre la que merece la pena estar atentos, según nuestros analistas.

 

Gracias a su reducción de tamaño, la tercera aseguradora europea debería disfrutar de una sólida posición de efectivo y podría ser considerada como una posible compradora de nuevos negocios.

 

El grupo tiene la intención de lograr un cash flow operativo neto de más de 7 bn€ en 2018. Sin embargo, y dado que la aseguradora reveló su intención de acelerar este ejercicio de recortes en noviembre pasado, el precio de sus acciones no ha reaccionado.

 

Con un crecimiento externo significativo, al menos en el mediano plazo, la guía de Generali se centra en una propuesta de ahorro de costes. La reducción neta de los gastos operativos que alcanzó los 200 M€ en 2017, dos años antes de lo previsto, es una garantía para un crecimiento de BPA moderado pero realista de un dígito.

 

La ”generosidad” de la aseguradora hacia los accionistas es positiva. Además, Generali es una de las raras compañías de seguros europeas sin grandes problemas debido a que el grueso de su negocio se encuentra en Europa. Los inversores están castigando la ausencia de planes ambiciosos de desarrollo externo en relación con sus comparables.

 

La compañía ofrece mejores PER, Precio / Valor en libros y performance que su grupo de comparables. Por otro lado, Generali ha iniciado la venta del 89,9% de Generali Leben a Viridium, respaldado por capital privado por hasta 1,9 bn€. Generali Investment Europe administrará los activos de Generali Leben por un período de 5 años por una total de 275 M€. Además, la aseguradora tomaría el 10% de la participación de Cinven en Viridium.  

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