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Sábado, 21 de abril de 2018

 Los resultados del banco a nivel operativo muestran una tendencia mucho mejor que la parte baja de la cuenta de resultados con un Margen bruto de 5.676 M€ (+14,0% a/a) y un Resultado de explotación de 1.801 M€ (+78,3% a/a) apoyado en la contención de costes (los gastos operativos caen -2,4% a/a) hasta 1.801 M€.

A pesar de la caída en el coste del riesgo (se sitúa en 65 pb vs 75 pb en 1T ́13) y por tanto en el nivel de provisiones que alcanza 667 M€ (-28% a/a), la parte baja de la cuenta de resultados se encuentra negativamente afectada por el deterioro de valor su unidad en Rusia así como por la depreciación del rublo.

Cuando empezaba el año, los economistas de JPMorgan esperaban un crecimiento del 3% a nivel global en el primer trimestre, pero los datos han ido decepcionando y parece que el crecimiento quedará en torno al 2% en el primer trimestre del año. Sin embargo, el final de 2013 fue más fuerte de lo que esperaban en su día, lo cual llevó a una acumulación de inventarios fuerte.

Dentro de la Unión Europea destaca Suecia, cuya producción industrial sorprende negativamente al registrar una caída de -4,5% a/a en el mes de marzo (vs +1,5% esperado y vs +1,2% anterior). La debilidad de la actividad industrial (los nuevos pedidos de fábrica descienden -11,2% a/a) aumentan la presión sobre el Riskbank (Banco Central) para un nuevo recorte de tipos.

El pasado viernes, el empleo no agrícola en EEUU registró un notable incremento: +288 mil personas. En cuanto a la tasa de paro, se redujo en 3 décimas hasta el 6,3%. Ante una variación nula de la población activa, cabe destacar el notable descenso de la población desempleada: -16,5% interanual.

La americana ha mejorado su oferta de compra hasta 50 £/acc desde 46,61 £/acc el pasado mes de abril (que en ese momento suponía pagar un prima de 25%). La nueva oferta valora la farmacéutica en 76.800M € lo que equivale a una prima de 4% sobre el precio de cotización al cierre del 1/05/2014. Desde que Pfizer realizó su primera oferta (22 abril) la cotización de Astrazeneca se ha revalorizado +19%. No obstante, la británica sigue considerando un precio de compra que infravalora el potencial de los medicamentos (principalmente oncológicos) que actualmente se encuentran en fase experimental.  

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