Usamos cookies propias y de terceros para mejorar servicios y mostrarle publicidad de su preferencia mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continúa navegando, consideramos que acepta su uso.

Sábado, 18 de noviembre de 2017

Las dudas que han penalizado a BMW se han resuelto: (i) Rdos. (“crecimiento significativo” en BAI’14 BMW(e)), (ii) Capex (reafirman objetivo a m/p <7%/ventas) y (iii) China (crecimiento de doble dígito en 2014). Así, Sabadell revisa estimaciones al alza hasta una TACC’12-16e en ventas, EBIT y BAI del +4,8%, +2,4% y +5,2% (+3,4%, +0,9% y +2,8% antes), con un P.O. de 98 euros/acc. (+11% pot.; vs 90 antes). BMW es una compañía de calidad y una vez recuperada la confianza, esto se reflejará en su cotización. Esto no cambia la percepción sobre Daimler (su preferida), sino que reafirma la idea de que la exposición al segmento “Premium” y a EE.UU. y China, funciona. Sabadell pasa la recomendación de VENDER a COMPRAR y le da entrada en Cartera Modelo Europea, sustituyendo a Volkswagen.

Orange ha contratado a Banco Santander como asesor para diseñar un plan de crecimiento y analizar posibles operaciones corporativas, entre las que el diario destaca la posible adquisición de Jazztel. La decisión se une a la reciente contratación de Bank of América Merrill Lynch como asesor, también con el mismo objetivo: analizar todas las opciones posibles para reforzar el tamaño y la escala de la operadora gala. Ambos trabajarán al mismo nivel como co-asesores. Orange podría estudiar una integración entre JAZ y Orange España. Por otra parte, el Consejo de Administración decidió renovar el mandato del presidente y consejero delegado de Orange, Stephane Richard, por otros cuatro años. Vodafone, por su parte, podría realizar alguna adquisición de cable en Portugal. Si no hay ningún potencial candidato, la compañía optaría por desplegar fibra. S&P ha situado su A- en outlook negativo. La adquisición de ONO y la elevada intensidad de capital derivada de Project Spring reducen significativamente su flexibilidad financiera bajo sus actuales ratings.

S&P mejoró ayer el rating de Carrefour hasta BBB+, outlook estable. Su política financiera conservadora y la mejoría operativa reciente explican en buena medida esta decisión de la agencia.

S&P opina que la calidad crediticia de Carrefour continuará mejorando. Espera que el FFO/deuda se mantenga por encima del 30% y que el ratio deuda ajustada/ EBITDA permanezca por debajo del 3x, entre otras cosas gracias al conservador planteamiento de capex (según la agencia se incrementará gradualmente hasta €2,5mm/año, desde el último €2,2mm) y a la moderada política de remuneración al accionista (no espera recompras o dividendos extraordinarios).

BNP Paribas anunció ayer que espera que los beneficios de los próximos tres años crezcan al menos un 12% anual, apoyados por los negocios fuera de Europa (principalmente USA, Turquía y Asia). La entidad también anunció que espera alcanzar un ROE del 10% en 2016 (desde el actual 7,7%) y que elevará el ratio de Pay-out al 45% en el mismo año (desde el 41% actual). La entidad espera una recuperación de la división de Corporate & Investment Banking del 6% para este año tras haber presentado el pasado 2013 las cifras más débiles de los últimos 5 años.

AYER se publicaron en Europa y EEUU los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de servicios del mes de marzo (lectura preliminar). La conclusión más importante que podemos sacar de los mismos es que en el presente mes las economías de la Zona Euro se han seguido expandiendo a buen ritmo (los consultores de Markit, que elaboran los indicadores, calculan que la Euro Zona crecerá un 0,5% en el 1T2014 en relación al 4T2013), con la grata sorpresa de que Francia parece estar recuperándose finalmente (los indicadores de este país mostraron expansión de la actividad tras varios meses en los que ésta se venía contrayendo) y que los países de la periferia del euro continúan creciendo de forma sólida. Aunque los inversores obviaron estos hechos en la sesión de AYER, entendemos que, antes o después, los tendrán en cuenta.

Aviso:  Acceda al contenido completo de Consenso del Mercado sumándose a nuestra Zona premium.