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Miércoles, 24 de abril de 2019
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CdM | Una reciente nota de Morgan Stanley comentaba que se había roto una de las grandes premisas de los mercados.Históricamente, los tipos de interés no podían ser negativos, pero las rentabilidades actuales de corto y medio plazo de varios bonos soberanos como Japón y algunos países europeos están en negativo. Aún hay más, los bonos de Nestlé con vencimiento 2016 entraron la semana pasada brevemente en yields negativas. “El argumento de la protección gana frente al de la rentabilidad en los mercados de bonos”, explican los analistas de Afi a este respecto.

CdM | A la espera de una reducción de la ponderación por riesgo de los ABS o los préstamos a pymes, la concesión de garantías a los tramos mezzanine para su compra por parte del BCE o la modificación de las reglas de acuerdo a las cuales los emisores de ABS tienen que retener un 5% de los tramos más junior, el programa de compras del BCE sólo acumula hasta el momento 2.300 millones de euros

AFI | La expectativa de bajo crecimiento-inflación y el shock de oferta provocado por el QE han provocado una reducción de los tipos de interés, que presumiblemente puede perdurar algunos meses. Así, en el más corto plazo (unos tres meses) puede que el comportamiento de los bonos ligados a la inflación (o ILB por sus siglas en inglés) sea similar al de los bonos tradicionales.

Hugo Anaya (para JP Morgan) | Algunos inversores están insinuando que si la inflación no había llegado ya en EE.UU. después de la fuerte caída del desempleo, no lo haría tampoco en el resto del ciclo, y que de alguna forma eso es lo que descontaban los bonos.

JP Morgan | Por primera vez en la historia un bono corporativo en euros con vencimiento a más de un año cotizaba con yield negativo (Nestle en Euros). Aproximadamente ya hay 3,6Tr€ de bonos de gobiernos cotizando con yield negativa. A pesar de que el mundo tiene los tipos más bajos de la historia, los bancos centrales siguen luchando contra el riesgo de la deflación.

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