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Miércoles, 20 de junio de 2018
Publicado en IBEX 35 Miércoles, 09 de mayo de 2018 00:00

Meliá gana 22,1 M€ pese al impacto divisa (ingresos -2% y Ebitda -1%)

Renta 4 | Meliá Hotels International (MEL) obtuvo un beneficio neto de 22,1 millones de euros en el primer trimestre, lo que supone un 18,9% más frente a unas ganancias de 18,6 millones del mismo periodo en 2017 atribuidas a la sociedad dominante, a pesar del impacto de la depreciación del dólar frente al euro en sus resultados, informó la cadena a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

 

Resultados que incumplen nuestra previsión de ingresos (-2% vs R4e) y que superan en Ebitda (+1% vs R4e). El menor importe negativo de los resultados financieros -7 mln eur (vs -10,5 mln eur R4e) permitió superar ampliamente nuestra previsión de beneficio neto 20 mln eur (vs 16,7 mln eur R4e) al contar con una tasa fiscal similar -25% (vs R4e -25%) y resultados a minoritarios en línea (-2 mln eur).

Impacto elevado de las divisas, principalmente del USD: ingresos -2% y Ebitda -1% vs 1T 17 (+4,2% y +13,8% excluyendo divisa, respectivamente).

 

En Hoteles, ingresos 427 mln eur (-1% vs R4e y -2% vs 1T 17) con Propiedad y Alquiler (en línea vs R4e y +1% vs 1T 17), Gestión (en línea vs R4e y -9% vs 1T 17) y Otros 17 mln eur (vs 20 mln eur R4e y -20% vs 1T 17).

 

Dentro de Hoteles, en Alquiler y Propiedad (81% ingresos hoteles 1T 18) se mantiene el gran comportamiento de España, que mantiene un ritmo de crecimiento de doble dígito en RevPar: +13,7% vs 1T 17, con mejoras tanto de ocupación como precios. En Mediterráneo el crecimiento del RevPar se modera hasta +6,3% vs 1T 17 por la difícil comparativa y mayor competitividad en varios países. En EMEA el RevPar mantiene el ritmo: +2,4% vs 1T 17 con mejora en ocupación y estabilidad de precios mientras que en América el RevPar cae -8,2% vs 1T 17 por el impacto negativo del USD (-15% vs Eur) y del Bolívar y el cierre del hotel en Puerto Rico.

 

En cuanto a perspectivas, de cara a 2T 18 prevén que el USD siga afectando negativamente a los resultados. A tipos de cambio constante esperan un crecimiento del RevPar de un dígito medio apoyado por la buena evolución en España, Francia o Italia. De cara a 2018 prevén una mejora de márgenes vs 2017. En R4 descontamos un margen Ebitda 16,4% (similar a 2017).

 

La deuda neta repuntó +46 mln eur vs 4T 17 hasta 640 mln eur y el múltiplo deuda neta/Ebitda 2018 R4e se sitúa en 2x, nivel al que esperamos que se mantenga a final de año y en la parte baja del compromiso de la compañía (2,0x/2,5x). No esperamos impacto significativo en cotización. No hay conferencia. P.O. 12,7 eur. Sobreponderar.  

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