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Lunes, 21 de enero de 2019
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Según las cifras publicadas por el Instituto Nacional de Estadística, las Exportaciones de Servicios aumentaron un 9,3% durante el primer trimestre del año (1T2014) respecto al mismo periodo de 2013. Por su parte, las Importaciones de Servicios se incrementaron un 4,2% interanual. Respecto al 4T2013, las Exportaciones de Servicios retrocedieron un 11,9% en el 1T2014, mientras que las Importaciones de Servicios descendieron un 7,3%.

Por J.J. Fdez-Figares (LINK) | Los mercados de valores europeos cerraron ayer a la baja tras la publicación en Alemania de unos decepcionantes índices de sentimiento económico, correspondientes al mes de julio, y tras el recrudecimiento de la crisis que afecta al Grupo Espirito Santo, uno de los mayores conglomerados económico-financieros de Portugal. Así, la noticia de que uno de los vehículos de inversión de la familia Espirito Santo, Rioforte, que posee el 49% de Espirito Santo Financial Group, sociedad a través de la que el grupo familiar posee el 20% del capital del Banco Espirito Santo, iba a presentar concurso de acreedores, volvió a lastrar el comportamiento de la banca europea, especialmente de la italiana y de la española.

Según la Fundación Cotec, el gasto en I+D ejecutado en 2012 equivale al 1,30 % del PIB, frente al 1,36 % de 2011, lo que supone volver a niveles inferiores a los de 2008, pese a la contracción del PIB español. Madrid, Cataluña, Andalucía, País Vasco y Comunidad Valenciana representan más del 77 % del gasto total en I+D del país. Las dos únicas comunidades que han mejorado sus indicadores con respecto al año anterior son País Vasco y Castilla y León.

El que fuera adalid de la austeridad en Europa, el conservador luxemburgués Jean-Claude Juncker, ha sido nombrado esta mañana presidente de la Comisión Europea. Su primera propuesta en el cargo ha sido un plan de inversión público-privada de 300.000 millones de euros en un plazo de tres años para impulsar el crecimiento, el empleo y la competitividad.

En cuanto a los tipos oficiales, mantenemos la primera subida del repo en 2016, con las TLTRO ya finalizadas y la recuperación del ciclo económico en el área euro más asentada que actualmente. El apuntamiento de pendientes que se está produciendo entre el tramo corto y largo de las curvas soberanas se podría intensificar durante los próximos meses. En el caso de la deuda España, se espera un repunte de 10-15 puntos básicos en la pendiente entre el tipo a 2 años y el tipo a 5 años, hasta situarse en el entorno de los 100pb. Más intenso aún se espera que sea este repunte en el caso de la deuda de Alemania: actualmente en el entorno de los 30pb, la pendiente podría llegar a superar los 60pb. En cuanto a los niveles de cotización de la deuda soberana, mantenemos una senda de estabilidad de tipos en deuda España en el entorno del 2,70%-2,80% para la deuda a 10 años durante el resto de 2014. La aún incipiente recuperación de la economía, unida a un escenario de inflación prácticamente inexistente, son los dos factores clave a la hora de explicar esta evolución prevista. No será hasta 2015, cuando la recuperación del ciclo sea más patente, cuando se empiece a ver repuntes significativos de tipos de la deuda España. Esta evolución, junto con un mayor repunte de tipos de la deuda Alemania en un contexto de progresiva normalización de las primas de riesgo, situaría el diferencial España- Alemania a 10 años, en el entorno de los 125 pb a cierre de 2014 y entre los 100-115 pb en 2015.

Con todo, la recomendación es reducir duración en las carteras de deuda pública. No hay atractivo en incrementar posiciones en la deuda a 10 años España hasta que el tipo no se encuentre en niveles del 3,0%.  

 

Fuente: Afi

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