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Domingo, 19 de noviembre de 2017
Publicado en Mercado Continuo Martes, 14 de noviembre de 2017 00:00

Euskaltel cae a los 6,62 €/acc tras el Investor Day, nivel muy atractivo de entrada

ACF | La compañía ha actualizado sus previsiones y estrategia de cara al medio plazo. Euskaltel espera mantener un crecimiento de un dígito bajo en ventas, margen bruto superior al 75% a medio plazo (74,8% en 3T17), margen Ebitda del 50% a medio plazo (48,1% 3t17), un nivel de capex/ventas del 17% (17,1% en 3T17) más capex adicional de expansión por 20 millones de euros y otros 20-25 millones de euros de integración de negocios.

 

El CFOP retornará al 30% a medio plazo. Desde el punto de vista de desapalancamiento, el objetivo pasa por quedar por debajo de 4x en el año 2019 vs 4,6x del 3T17 lo que permitiría una mejora de dividendos.

 

La acción reaccionó el martes con un caída del 4,6% hasta los 6,62 euros/acción lo que la sitúa en un nivel muy atractivo de entrada a pesar de que el plan estratégico arrojó como principal novedad una mayor inversión de la esperada, sobre todo en los dos próximos años, derivada de su plan de expansión geográfica que afectará temporalmente a los márgenes.

 

En cualquier caso la compañía a los precios actuales cuenta con el soporte del dividendo en el 5% de rentabilidad en 2018 que no vemos en riesgo, más un FCF yield del 12,4% vs 6% de la industria. Es cierto que la compañía todavía tiene que demostrar que es capaz de revertir la caída de ventas, mejorar el churn en Galicia y Asturias y mejorar en B2B. No obstante la compañía acumula una caída del 18,8% en el año y se encuentra en mínimos históricos.  

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