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Jueves, 18 de octubre de 2018
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Publicado en INDITEX Miércoles, 03 de octubre de 2018 00:00

¿Otro mes complicado para el sector de prendas de vestir? No para Inditex

Santander | Los datos del INE publicados esta semana muestran que, eliminando los efectos estacionales y de calendario, las ventas minoristas de agosto de 2018 aumentaron un 3,2% en términos nominales y un 0,3% interanual en términos deflactados.

 

Este crecimiento se compara con +2,6%/-0,5%, respectivamente en julio de 2018. El crecimiento de agosto de 2018 se reparte entre estaciones de servicio, con +12,5 general/-0,4% deflactado (+13,5%/-0,8% en julio de 2018), mientras que las ventas minoristas puras aumentaron un 2,0% general y un 0,3% deflactado (+1,1%/-0,5% en julio de 2018). Las partidas alimentarias crecieron un 2,9% general y un 0,2% deflactado (vs. +1,1%/-0,1% en julio de 2018), comportándose mejor que las partidas no alimentarias que aumentaron 1,3% general y cayeron un 0,3% en términos deflactados (vs. +0,9%/-0,5% en julio de 2018).

 

Desglosando partidas no alimentarias, las prendas de vestir cayeron un 1,3% general y un 2,1% deflactado (vs. -1,0%/-1,8% en julio de 2018). La partida de artículos para el hogar demostró gran capacidad de resistencia, con un aumento general del 5,1% y un crecimiento del 4,8% en términos deflactados (vs. +4,8%/+4,5% en julio de 2018), mientras que la partida de otros bienes mostró un aumento del 0,9% general y una caída del 0,6% en volumen (+0,1%/-1,3% en julio de 2018).

 

Por canales de distribución, las grandes cadenas mantuvieron el comportamiento más destacado (+3,5% general/+1,6% deflactado vs. +1,9%/+0,2% en julio de 2018), mientras que las pequeñas cadenas crecieron un 0,7% general y cayeron un 1,0% en volumen (vs. +1,2/-0,4% en julio de 2018). Tendencias de ventas en grandes superficies por encima de julio-abril (+1,3% general/-0,2% deflactado vs. +0,2%/-1,3% en julio de 2018).

 

En conjunto, estos datos de agosto publicados por el INE sugieren un mes complicado para las prendas de vestir, tras un mes de julio también desfavorable y un mes de junio aceptable, lo que tal vez tenga que ver con un debilitamiento de la tendencia de las ventas de verano (rebajas), la desaceleración de la tendencia del turismo en agosto (viajeros entrados en España: +3,4% en agosto/+3,2% en julio) y, por supuesto, las condiciones meteorológicas. En nuestra opinión, la bajada de las temperaturas relajará estas condiciones adversas que pesan sobre los ingresos.

 

Tras conocer los resultados del 1S18, si bien hemos ajustado nuestros supuestos para los tipos de cambio y algunos gastos operativos, nuestras previsiones del BpA prácticamente no han cambiado. Queremos señalar que Inditex (Comprar, Precio Objetivo 34,20 euros) prevé un aumento de las ventas en términos comparables del 4%-6% en el 2S18 y que la base de comparación a partir de finales de septiembre se vuelve cada vez menos exigente.

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