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Lunes, 10 de diciembre de 2018
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La operadora italiana podría pagar 7.000M€ por la filial de Vivendi en Brasil, lo que supondría mejorar la reciente oferta de 6.700M€ presentada por Telefónica. El pago podría efectuarse en su mayor parte en acciones. Vivendi recibiría una participación del 20% en Telecom Italia y otra participación de la nueva sociedad resultante de la fusión de GVT y TIM Brasil. La deuda financiera de Telecom Italia asciende a 30.817M€ con un ratio DEUDA/EBITDA de 3,6x, que parece elevado. De tal manera que es probable que la italiana se vea obligada a realizar una ampliación de capital para llevar a cabo la operación, lo que tendría impacto diluvito para el accionista. Mientras que en la oferta de Telefónica 4.000M€ aproximadamente se pagarían en efectivo y una participación de 12% de la fusión de GVT y Telefónica Brasil.  

La oferta por la operadora de brasileña de cable y filial de Vivendi consiste en un pago en efectivo de 3.942 M€ y la entrega de un 12% en acciones de Vivo de nueva emisión; de esta forma la oferta se eleva a un importe agregado de 6.624 M€ equivalentes a 6.700 M€. El pago en efectivo (4.000 M€) será financiado mediante ampliación de capital en Vivo que será suscrita por Telefónica en su parte proporcional (2.950 M€), para lo cual acometerá esta última una ampliación de capital. Telefónica ofrece asimismo la posibilidad de que Vivendi adquiera 1.110Mn de acciones ordinarias en Telecom Italia que representan un 8,3% de las acciones con derecho a voto. L aoferta expira el 3 de septiembre de 2014.

Resultados 1S´14 moderadamente mejor de lo esperado, pero persisten los problemas estructurales. Bankinter destaca que el apalancamiento operativo continúa siendo negativo puesto que se aprecia una caída de los ingresos en el semestre de -12,6% y del OIBDA de -14,5% (tomando el 2T aisladamente: -11,8% y -15% respectivamente, así que ytampoco se percibe mejora en los últimos 3 meses).  Además, el margen OIBDA continúa deteriorándose: hasta 32,3% desde 33%; tomando aisladamente 2T´14 el deterioro se agudiza al caer hasta 32,4% desde 33,7%.

Los analistas de Sabadell esperan unos resultados 2T’14 (publica el 31/07) para Telefónica que, al igual que el 1T’14 estarán lastrados por el tipo de cambio (que restará -10,5% de crecimiento en ventas).

Telefónica (Baa2 n, BBB e, BBB+ n) anunció el jueves los términos definitivos de la emisión de bonos obligatoriamente convertibles en acciones de Telecom Italia. El importe final de la emisión ha sido de €750mn. Los bonos, que han sido emitidos a la par, vencerán el 24 de julio de 2017, a menos que sean canjeados o amortizados anticipadamente. Pagarán un cupón del 6%.

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