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Viernes, 25 de mayo de 2018

Iberdrola ha publicado resultados 1T'14 mejores de lo esperado por los analistas de Sabadell y por el consenso. La eléctrica ganó un 8,4% interanual más y alcanzó un beneficio neto de 953 M€. Destaca el mejor comportamiento de Generación y clientes (43% EBITDA) donde ya esperaban un fuerte crecimiento (+15%) pero finalmente sorprendió al alza (+24%) creciendo +23,4% en España (27% EBITDA, esperábamos +20,8%) y +7,8% en Reino Unido (9% EBITDA, esperábamos +0,8%). El motivo en ambos países se justifica en la mayor producción hidroeléctrica por lo que estos crecimientos deberían rebajarse a partir del 2T'14. En regulado (41% EBITDA, -2,4% vs -3,1% esperado) la mayor diferencia estuvo en Reino Unido (11% EBITDA) que creció +14,9% vs +9,2% esperado.

BBVA redujo su beneficio neto atribuido en un 64,0% en el 1T2014 con respecto a marzo de 2013, hasta situarlo en 624 M€. Excluyendo operaciones corporativas de carácter no recurrente, el beneficio después de impuestos creció un 18,7%, hasta los  744 M€. Si se excluye además el efecto de tipos de cambio, el aumento interanual habría sido superior, del 76,1%.El margen de intereses disminuyó entre enero y marzo un 6,4%, hasta  3.391 M€. Sin tener en cuenta el efecto de fluctuación de las divisas, el margen de intereses más las comisiones netas repuntaron un 6,7%, hasta los  4.376 M€.

La eléctrica habría contratado para esta operación los servicios de un banco de inversión. Se baraja de forma aproximada una valoración de 11.500 M€ que supondrían unos 2.900 M€ para la compañía, dependiendo de la incorporación de deuda a la transacción. La operación habría atraído el interés de diversos grupos.

De confirmarse la posible desinversión sería una operación no esperada y no contemplada en el plan estratégico 2014-2016. La actividad de distribución en España cuenta con 10.9Mn de puntos de distribución gestionados y una energía distribuida de 91.656 Gwh.

Las cifras de BBVA aún no mostrarán la capacidad de generación de resultados recurrentes, pero restarán importancia a las dudas en emergentes (el peor será Venezuela), lo que motivaría una recuperación del precio de la acción desde los niveles actuales (-3,1% frente a IBEX desde que se recrudeció el riesgo en emergentes; -8,6% frente a Santander).

Telefónica (Baa2 n, BBB n, BBB+ n) ha anunciado la amortización anticipada de 1.941.235 obligaciones por lo que abonará a los obligacionistas 582,4M€ en concepto de principal (300€ de nominal unitario) y 6,1M€ en concepto de cupón ordinario de may 2014.

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