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Martes, 23 de octubre de 2018
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BBVA (Baa2 p, BBB e, A- e) ha publicado esta mañana resultados trimestrales ligeramente por encima de lo esperado. En el 2T14 el beneficio neto ascendió a €704mn (€1,3mm en 1S14) vs. €697mn del consenso de Bloomberg, aunque muy por debajo de los €1,15mm del 2T13 (-54% a/a en 1S14).

BBVA ha presentado Rdos. mejores en todas las líneas, pero destaca sobre todo un M. Intereses mucho más fuerte de lo esperado por Turquía y LatAm. En la parte baja la diferencia vs las estimaciones de Sabadell y consenso se reduce por mayores costes de reestructuración de lo esperado.

Los analistas de Sabadell esperan unos resultados 2T’14 (publica el 31/07) para Telefónica que, al igual que el 1T’14 estarán lastrados por el tipo de cambio (que restará -10,5% de crecimiento en ventas).

Este lunes cotiza el split 5x1 de Inditex; de esta manera el total de acciones del Grupo pasará a 3.116,6 millones de títulos y contaremos con la referencia del precio de cierre del viernes a 111,45€/acc. que supone 22,29€/acc. ajustado por el split.

Consideramos que los menores riesgos en España y EE.UU, junto a la rebaja en nuestra estimación del WACC (de 5.8% a 4.8%, gracias a un menor coste del equity y de la deuda) le permitirán cumplir el “guidance” de ingresos futuros. Aunque cotiza con una prima del 30% y del 10% en EV/EBITDA’15 y P/E’15, respectivamente, cuenta con un Div Yield de 4.9% (un 20% superior al sector). Iberdrola SA: Risks Receding – Upgrade to EW (23 Jul 2014) 

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